新股科源制药发行申购，双高属性，股民值得打新吗？

3月24日，新股发行迎来一波发行小高潮，一共有5只新股发行申购股票总市值。其中，科源制药（301281）在创业板发行申购。它在网上发行551万股，顶格申购需配深市股票市值5.50万元。

科源制药的发行价为44.18元，高于股民普遍认为的30元打新安全线股票总市值。同时，它的发行市盈率为43.72倍，同样高于行业市盈率的26.57倍，它是一只双高属性发行的新股。

其实，周五的5只新股，基本上都是双高发行的新股，而且其中还包含了一只业绩尚在亏损的新股发行申购股票总市值。这无疑对打新的股民提出了一个难题，那就是它们值得股民打新吗？因为，新股再也没有核准制发行的，没有“中签即赚钱”的说法了，而注册制新股中的宏源药业和涛涛车业在上市首日破发就在眼前。

科源制药的主营业务为化学原料药及其制剂产品的研发、生产和销售股票总市值。公司主要产品为降糖类、麻醉类、心血管类、化学药品制剂、中间体。

在基本面上，科源制药去年实现营业总收入4.43亿元，同比增长5.22%；归母净利润为9127.84万元，同比增长16.77%股票总市值。

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最近三年，公司实现营收分别为3.67亿元、4.21亿元和4.43亿元，对应的业绩分别是6865万元、7817万元和9127万元股票总市值。公司预计2023年第一季度的营收变动19.02%至27.83%，净利润变动-1.63%至16.58%。

按照发行计划，科源制药原募集资金3.5亿元，拟用于原料药综合生产线技术改造项目、药用原料绿色智能柔性生产线项目等股票总市值。

但在机构询价结束后，科源制药的发行总数为1935万股，对应44.18元的发行价，它募集的资金总额为8.54亿元，超募了5.04亿元，“涨幅”144%股票总市值。它的保荐人是中信建投证券。

在发行成功后，科源制药的股票总市值为34.16亿元，对应最新的业绩数据，它的动态市盈率为37.42倍股票总市值。对比相似业务已上市公司的估值，九州药业的动态市盈率为33倍，普洛药业为26倍，奥翔药业为42倍，美诺华为19倍，同和药业为47倍，亨迪药业为70倍。

截至目前，科源制药拥有24个原料药备案登记号及41个化学药品制剂批准文号股票总市值。原料药产品主要包括格列齐特、盐酸二甲双胍、盐酸罗哌卡因、单硝酸异山梨酯等，均通过国家GMP认证，部分核心产品通过欧盟EDQM认证、美国FDA认证、日本PMDA认证、韩国KFDA认证等国家官方药政认证，具有较强的市场竞争力。

从现在发行的注册制新股来看，大多数注册制新股都遇到资金超募的现象，这从根本上导致了注册制新股的发行价或发行市盈率高，或者两者都高股票总市值。

一旦机构在新股报价上给了高价，二级市场中签股民的打新收益空间势必会大幅压缩股票总市值。如果某位中签者运气不好，还有可能在新股上市后遭遇破发的窘况，从而当了“冤大头”！

风险提示：文中观点仅供讨论交流股票总市值，不构成您的投资建议！投资有风险，入市需谨慎！